煤炭行業的黃金十年過去，卻開啟了電力行業的景氣周期，長期受煤價壓抑的電力行業今年或會打出一個翻身仗。自去年底開始下跌的煤價至今還沒跌到盡頭，環渤海地區港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格新報收為631元/噸，這一價格相對年初下降了22%。招商證券的行業分析師彭全剛指出，煤價下跌1個百分點將增厚火電企業利潤2.7個百分點。若照此測算，截至目前，火電行業的利潤至少增加了50%。

火電“翻身”

海運煤炭網7月25日新公布的數據顯示，環渤海地區港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收631元/噸，比前一報告周期下降了10元/噸。而在2011年12月28日，該動力煤平均價格達808元/噸，這意味著今年以來煤價下跌近22%。

由于煤炭成本占火電企業成本的70%左右，煤價大幅下跌，對火電行業來說無疑是一個好消息。截至7月26日，A股13家火電公司發布中期業績預告，3家公布了中期業績快報。數據顯示，火電行業全面向好。其中，建投能源（000600）和*ST贛能（000899）上半年扭虧，而扭虧的主因為火電主業毛利同比增加。

上海電力（600021）、皖能電力（000543）、韶能股份（000601）中期業績預增。其中，上海電力預計業績增幅低，但也達50%。皖能電力預計業績增福，預計上半年凈利潤增長121.86%至168.08%。皖能電力稱，業績好轉主要是由于上網電價較上年同期上漲，發電量較上年同期增加，公司主營業務收入較上年增加約為58.85%,公司主營業務電力產品實現了扭虧為盈。

由于煤電價格長期倒掛，多數火電企業仍然虧損，16家公布中期預告或快報的公司中，有7家“續虧”。但可喜的是，絕大多數公司的虧損額明顯減少。長源電力（000966）表示，虧損收窄的主要原因是，從2012年第二季度開始，受國際、國內經濟形勢影響，燃料價格有所回落。

彭全剛指出，電力行業有明顯的逆周期性特點，經濟放緩，煤價下跌，但電力行業電價粘滯性較強，電價短期內不會下調。因而，電力行業的盈利情況勢必得到改善。

水電發力

“如果不是因為水電大發，火電行業的利潤改善會更為明顯?！庇谢痣姀S的相關負責人對記者透露，公司已停了一個發電機組。

由于來水情況較好，上半年火電向水電讓渡了部分市場。統計顯示，上半年，全國平均降水量為267.6毫米，較常年平均偏多3.1%，較2011年同期偏多28.6%；水電累計發電量同比增加9.9%。水電累計利用小時為1455小時，同比增長3%。

而上半年全國發電總量為2.29萬億千瓦時，較上年同期增加3.7%。也就是說，水電發電量上升勢必擠占火電的空間。為全力消納水電，有關各省普遍按小火電開機方式安排電網運行。

作為電力行業發布中報的公司，三峽水利（600116）的業績能代表水電行業上半年的業績表現。

三峽水利上半年實現凈利潤3447.43萬元，同比增長713.40%。

公司稱，本報告期，由于楊東河水電站兩臺機組成功投產發電，以及公司水電站所處流域降水量及來水較多，公司自發水電量同比大幅增加，外購電成本減少，使公司營業利潤同比大幅增加。

截至7月26日，10家公布中期業績預告的水電公司中，有5家公司預增，小增幅在30%-50%之間，大增幅達到100。雖然西昌電力（600505）和黔源電力（002039）上半年虧損，但是黔源電力公告表示，一季度西南地區降水較少造成公司虧損，二季度降雨增多，公司單季度盈利在0.6億元左右。

下半年的降雨情況目前尚無法準確預估，但7月全國各地進入防汛關鍵期，華北、東北和南方部分地區出現強降雨。這意味著水電的景氣周期至少可以持續到7月。